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专家讲解|如何看待面板价格持续上涨?


2023-07-19 19:45

事件:根据群智咨询,7月大尺寸面板延续之前上涨幅度,75寸上涨8美金到233美金,65寸上涨8美金到171美金,55寸上涨5美金到124美金,32寸上涨2美金到37美金。目前面板厂商的大尺寸产品已经能稳定盈利,三季度是面板旺季,随着国内外下半年的促销季带来的拉货需求提升,面板价格有望持续上涨,三季度相关公司业绩有望大幅增长。

 

2023 年上半年面板价格复盘


上半年供应端,LGD 退出(LGD 2022年12月停运其位于韩国京畿道坡州的P7工厂,这也是韩国最后一条LCD产线),SDC 也完全退出(三星显示于2022年6月完全终止LCD面板生产),整个面板格局进一步向大陆面板厂商集中。年初大陆三家面板厂电视面板市占率60%~62%之间,到了6月份,大陆三家面板厂电视面板市占率提升到了67%。大陆三家面板厂电视面板市占率已经完全有能力去管控面板的价格。电视面板已经进入了比较明显的三寡头的局面。京东方、华星光电以及惠科都有盈利的诉求,不想再巨额亏损,所以他们现在对稼动率管控非常明显,这也是上半年面板厂从二月份开始强行拉涨,涨到现在的原因。

 

库存:去年下半年,整个产业链包括品牌、面板厂、渠道都在去库存,今年上半年,电视、显示器、笔记本、平板的渠道库存都在极度低库存状态。2022 年上半年,整个产业的面板库存和整机库存都堆的很高,下半年开始去库存,极度的去库存,到今年 2-4 月份,整个产业链的库存都是处于极低的位置,已经有点过头了。2~5 月份,以头部品牌三星为例,它的正常库存是14周,但是 2~4 月份它的库存仅仅是在10~12周这样的水平,LGD也是低于正常库存水位 2-3 周的水平。TCL正常库存是9周,但在2-4月份库存是7周,已经是非常极限的位置。6 月份开始,一定会出现补库,因为库存已经处于非常低的位置,对电视而言,促销节日基本上集中在下半年,渠道需要去补库。


需求:需求没有特别明显的起色,处于后疫情时代的修复期。电视面板,一季度出了47 million,二季度45 million,都是非常低的位置,三季度预计会到 52 million,四季度预计会到 65 million。65 million已经超过了2021年时比较高的需求量水平。

 

为什么下半年需求一定要比上半年好?

 

(1)美国通胀下来,美国对电视的消费能力在回升,从美国的零售数据看,在逐月变好,下半年会进一步变好。美国 IT 的需求也已经企稳,第四季度可能回暖。美国的房地产也在逐月回暖,也会刺激电视的需求。
(2)电视整个供应链成本大幅下降,电视品牌有很大的促销空间,刺激客户新需求。
(3)产业链库存上半年过低,会有非常强劲的补库需求。下半年还有很多促销节日。
(4)大尺寸需求非常旺盛,同比接近50%增长。一张8.5代线的一张玻璃基板,切 32 寸,可以切18片小片出来,但是切55寸只能切6片。大尺寸的产品增加,能使面板厂消化产能,提升产能利用率。平均尺寸增加一寸,可以消化一座 8.5 代线。


分区域看,全球三大主要市场,中国市场、欧洲市场以及北美市场。
稼动率:稼动率是随时调整的过程。上半年,1 月份到 3 月份稼动率是处于比较低的位置,平均77%左右,不同的面板厂它的稼动率不太一样,惠科可能会略高一点,华星在平均值,京东方可能会略低一点。5 月份到 6 月份,稼动率有回升,大概在 85%左右。
电视品牌:今年是电视品牌格局重塑比较重要的年份。海信和TCL的增长是非常迅猛的,三星有一定的下滑。电视面板占电视成本接近 40%。


中国市场今年是增长的,去年中国市场非常差,总体在 3,900 万台,今年预计回到4000万台。中国市场大尺寸趋势非常明显。去年中国市场平均 54 寸,今年平均尺寸有望增长 4~5寸,从 618 数据看,618 的平均尺寸达到了 60 多寸,卖的最好的是 65 寸 75 寸,甚至 86 寸这样的产品。虽然量上略微回升,但是消化的面积增长在 20%~30%。整个亚太市场,去年 4300万台左右,今年估计到 4500 万台。


北美市场是全球第一大 TV 市场,去年的体量是在4400万台左右,今年随着房地产回暖、 通胀下来、海运价格下降,今年估计达到 4600 万台左右,同比增长 5%。欧洲市场去年 4100 万台左右,今年预计略微下滑,在 4050 万台左右。下滑的原因可能是俄乌战争的持续影响。


从面积角度看,平均尺寸预计增长两寸,从全球的平均 47 寸增长到 49 寸,增加的面积需要两座 8.5 代线的产能。如果从电视量上来看微增,从产能消化面积,同比增长 20%以上。

 

Q:面板价格涨价能持续多久,不同尺寸它的涨幅大概会是什么样的趋势?

 

A:最新的预测是涨到10月份,10月份以后,大概率持平。为什么?Q4 需求达到65million,采购主要是在 Q3,Q3 的采购需求是有保证的,基本上所有的尺寸都能涨到 9 月份。大陆面板厂今年目标很明确,去年巨亏,今年目标是要盈利。一季度不太好,TV 面板的营业利润率-20%,二季度营业利润率-5%左右。5 月份部分的面板厂已经开始盈利了,6月份基本都盈利了。华星6月份盈利,惠科也是盈利,京东方打平。Q3 面板继续涨价,预计利润率在 10%-15%之间,仅仅 Q3 盈利还不能达到全年盈利的目标,Q4 也需要是盈利的,所以四季度对面板的价格预期是持平。


不同尺寸的价格:32 寸的面板价格,3 月份已经开始在现金成本以上了,它的现金成本大概是在 28 美元, 3 月份的价格已经是在 29-30 美金了,从 3 月份之后,每卖出一片 32 寸的产品都有利润,因为已经超过了现金成本。做 32 寸的产品,在大陆面板厂基本上都是 8.5代线去做,8.5 代线除了惠科以外,其他的面板厂折旧都没了,没有折旧成本。对于华星、京东方而言,4 月份开始卖出的每一片 32 寸的产品都有盈利。65 寸的产品,5 月份已经是在现金成本附近,6 月份基本上在现金成本以上了。65 寸、75 寸这块基本都是由 10.5 代线去做,10.5 代线还是有一些折旧的成本。目前只有华星和京东方有 10.5 代线,我们了解过华星和京东方的想法,价格要涨到超过它的总成本,包括折旧的成本,所以大尺寸涨价的幅度一定是更大的。我们最新的预测是 32 寸的产品,7 月份两美金,8 月份两美金,9 月份一美金这样的涨幅的趋势,65 寸、75 寸基本上每个月都是 5~8 美金的涨幅趋势。

 

Q:大尺寸、中尺寸、小尺寸这三大类产品,是不是大尺寸的盈利或者价格弹性会更大一些?中尺寸和小尺寸的竞争格局还是不那么好?


A:大陆面板厂建那么多高世代线,小尺寸面板的竞争格局,目前还是大陆面板厂挤压其他厂家的过程,没有像 TV 面板那样完全由大陆厂商主导。到 2024 年,大陆有 16 条 8.5 代线及 8.6 代线,4 条 10.5 代线,台湾那只有 4 条 8.5 和 8.6 代线,1 条 10.5 代线。日本和韩国那边只有三条和一条。从高世代线角度来看,大陆面板厂的优势非常明显。8.5 代线和 8.6代线产能非常大,必须要做 TV,不做 TV,任何其他的产品都很难填满。

手机、电视、显示器、笔记本这几大消费领域,从消化面积来看,TV 的消化面积占了77%。如果建了一条高世代线,不做 TV,去做 IT 是填不满的。如果看面板厂,一定要看TV,只有TV好,大盘才好。如果大盘不好,10K的TV转到IT,基本上供应量会翻倍。一条 8.5 代线,可以切6片55寸的,如果去切 23.8 寸的显示器,可以切 24 片,如果切 15.6 寸 NB,可以切78 片。如果切 7.8 寸手机,它可以切几百片。从产能消化角度来看,主要还是要依靠 TV。

 

Q:京东方、华星光电、惠科收入结构有什么区别?


A:京东方 20%~30%的营收来自于 TV,华星光电 60%-70%收入来自于 TV,惠科 80%-90%收入来自于 TV。

 

Q:玻璃基板的涨价情况?


A:康宁在 6 月初发了一个涨价函,要对所有显示的玻璃基板涨价 20%。玻璃基板由康宁、旭硝子等几家掌控。但玻璃基板有个问题,炉子没法停下来,没法调节产能。我跟康宁的人 聊过,他们觉得下半年的需求会大幅的回来。我觉得玻璃基板涨价20%比较难,基本上 5% 就比较极限了。国内的玻璃基板厂,做的比较好的是彩虹。现在大陆面板厂如果是一些常规的产品,都会给一定比例给彩虹。

 

在此机遇下,深科达智能装备股份有限公司应把握机遇,在秉承“深度合作、科学创新、达成共赢”的核心价值观下,不断提升自我的技术水平,抓住机遇,助力面板行业的发展。


总结:


1、专家判断三季度面板价格会持续上涨,中小尺寸、大尺寸都会上涨,大尺寸涨幅会更大,因为大尺寸的竞争格局更好,大陆三家面板厂市占率达到接近 70%。
2、需求方面,去年下半年开始去库存,上半年库存到了极低的状态,下半年会有补库的需求,包括面板库存和电视库存。今年的电视需求相比去年略有增长,但由于大尺寸化趋势,从面积上看,需求会同比增长 20%。
3、供给方面,天马明年会有最后一条 LCD 产线投产,但天马只做 IT 面板,不做 TV 面板。明年电视面板供应会随着 LGD 广州产线退出、夏普可能退出,预计明年 TV 面板产能可能会减少。
4、从供需看,面板行业进入了一个上行周期。

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